第88章 互联网巨头回港上市，默石参与基石

第88章 互联网巨头回港上市，默石参与基石 (第1/2页)

2024年11月18日，星期一，上午九点。
　　
　　深圳，默石资本，会议室。
　　
　　十一月的深圳依然温暖，阳光透过落地窗斜照进来，在会议桌上画出一块明亮的光斑。空调开着，但陈默没有穿外套，只穿着一件浅蓝色的衬衫，袖口卷到手肘。他面前是一份厚厚的文件，封面印着一家互联网巨头的Logo——那是中国最大的本地生活服务平台，美life。不是美团，是另一家——一家在美股上市多年、市值超过千亿美元、业务覆盖外卖、酒旅、出行、到店综合的超级平台。受国际形势变化和中概股监管不确定性影响，它选择回港二次上市。
　　
　　承销商上周联系了默石，希望其作为基石投资者参与。基石投资者的角色是在IPO前承诺认购一定数量的股份，并锁定一段时间，以增强市场信心。对于这家巨头来说，基石投资者的背书非常重要；对于默石来说，参与基石投资，可以拿到一个不错的发行价，但也要承担六个月或十二个月的锁定期风险。
　　
　　陈默还没有表态。他让沈清如带队尽调，先搞清楚这家公司的基本面有没有变化，估值是否合理，以及回港上市的前景如何。
　　
　　沈清如坐在他右手边，面前也是一份相同的文件，封面被她用荧光笔做了标记。她翻开笔记本，开始汇报。
　　
　　“美life，美股代码MLIFE，当前市值1200亿美元，过去三年营收复合增长率20%，净利润复合增长率15%，经营性现金流稳定。核心业务——外卖、酒旅、到店综合——市场份额均处于行业前三。管理层稳定，创始人持股比例约15%，投票权超过50%，对公司有较强控制力。”
　　
　　她翻了一页。
　　
　　“回港二次上市，发行价拟定为每股240港元，较美股最新收盘价折让约5%。募集资金约50亿美元，主要用于技术研发和业务扩张。基石投资者认购比例约30%，锁定期六个月。承销商希望我们认购1亿美元。”
　　
　　陈默问：“估值合理吗？”
　　
　　周寻接过话。“我们用DCF和可比公司法做了测算。DCF显示，合理估值区间为每股220-280港元。发行价240港元，处于区间下沿。可比公司——美团、携程、阿里巴巴本地生活——平均市盈率25倍，美life市盈率22倍，略低于行业平均。估值合理，有一定安全边际。”
　　
　　陆方从视频那头开口。“星海的基本面评分88分，A+。主要扣分项是外卖业务竞争激烈，利润率较低。但酒旅和到店业务利润率高，现金流稳定。整体来看，风险可控。”
　　
　　陈默沉默了几秒。“沈总，你建议？”
　　
　　沈清如想了想。“建议参与。但不要太多。1亿美元，占我们总资产的比例不到0.5%。即使锁定期内股价下跌，影响也有限。”
　　
　　陈默点头。“那就参与。5000万美元。留一半给后面。”
　　
　　方远问。“什么时候打款？”
　　
　　“下周。今天的会议就定下来。”
　　
　　2024年11月25日，默石资本正式签署基石投资协议。认购金额5000万美元，发行价240港元，锁定期六个月。消息公布后，业内有人评论：“默石资本也来参与基石了，看来这家公司的质地还不错。”也有人质疑：“锁定期六个月，万一跌了怎么办？”陈默没有回应。他只是做自己认为对的事。
　　
　　2024年12月6日，美life正式在港交所挂牌上市。开盘价242港元，较发行价240港元微涨0.8%。盘中最高涨到245港元，最低跌到238港元，收于241港元，全天涨幅0.4%。成交额50亿港元，换手率不高。上市后一周，股价在235-245港元之间窄幅震荡，既没大涨，也没大跌。上市首月，股价在230-250港元之间波动，锁定期内没有破发，但也没有惊喜。
　　
　　陈默在晨会上说：“这笔，算是‘及格’吧。收官之作，不求惊艳，但求无过。”
　　
　　沈清如笑了。“你倒是想得开。”
　　
　　陈默也笑了。“不是想得开，是知道，不可能每一笔都完美。能及格，就不错了。”
　　
　　2025年1月，陈默接到承销商的电话。对方希望默石参与另一家拟回港上市公司基石投资。陈默婉拒了。“我们的额度用完了。而且，我们正在做战略调整，暂时不参与新的基石项目。”承销商有些失望，但也没有强求。
　　
　　2025年2月，美life发布四季度财报。营收增长18%，净利润增长12%，略低于预期。股价跌到225港元，跌破发行价。方远走进陈默办公室。“陈总，美life破发了。我们浮亏6%。”陈默看着屏幕。“不卖。等。”
　　
　　方远问：“等到什么时候？”
　　
　　“等到锁定期结束。或者等到业绩好转。”
　　
　　方远点头，转身离开。
　　
　　2025年3月，美life股价反弹到235港元。方远在晨会上说：“陈总，美life回到发行价附近了。锁定期还有三个月。”陈默点头。“不急。等锁定期结束。”
　　
　　

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